三年人均漲5塊9，海底撈怎麼被你(nǐ)們區你吃(chī)上市的？

摘要：六年間，對于海底撈的上市傳聞從未間斷，但都以辟謠告終。如(一都rú)今海底撈上市在即，此舉是“自我救贖”的拐點還是海底撈新的上學起點？

火鍋界的頭牌赴港上市終于邁出了實質性一步。5月(yuè)1機能7日，海底撈國際控股在港交所遞交了招股書。

在過去的六年中(zhōng)，海底撈上市的傳廠呢聞頻頻出現，創始人張勇在面對何時上市的問(wè月愛n)題上一直含糊不清地表态，甚至在一個(g店不è)月(yuè)之前還否認上市計劃。

其實，早在2012年就有消息傳出，海底撈進入上市輔導期，但此後聲音漸微，所有個美實質性操作卻沒有停下(xià)腳步，海底撈為何卻在這時宣布上市呢(ne)？

其一，海底撈正計劃大規模擴張開設新店，需要巨額資(zī)本支撐；近習其二，海底撈在努力保持穩定的增速，無奈競争激烈，盈利下(xi南道à)降也是事實。

在餐飲火鍋這個(gè)行業(yè)大背景下(xià器訊)，競争也愈發激烈，早在2014年，呷哺呷哺遠坐就已擁抱資(zī)本市場，另一邊巴奴、大子票龍燚等新火鍋品牌正在崛起，這些因素都是海底撈并非靠自己的“服務訊火”就能單打獨鬥解決的潛在風險。

因此，選擇上市是海底撈“自我救贖”的一個(g技拍è)拐點，正如(rú)張勇所言，上市讓海底撈有了一層保護，讓公司的地位和(h術你é)社會股東能幫助海底撈解決一些困難，同時可(kě)以促進公司正規化一你。

海底撈算法

毫無疑問(wèn)，海底撈公布的股權書，數字十分亮(l說舊iàng)眼，它有着足夠的吸睛能力和(hé)感染力。

據招股書顯示，海底撈2017年總營收為106.37億元，較上站兵年同期的78.08億元增長了36%；淨利潤11.離知94億元，較上年同期的9.78億元增長了22%。

海底撈已經成為中(zhōng)國國内首家營收超百億的餐飲企業說著(yè)。而這組數據對應中(zhōng)國“快餐”火鍋呷哺呷哺的數據，無論從營暗制收規模還是淨利潤都是其三倍之多。

盡管三年來，海底撈的營收和(hé)淨利潤表現亮(liàng)黑光眼，2015年，海底撈的人均消費在 91.照房8 元，2017 年人均消費為 97.7 元。在消費升級物價飛速上漲，房(fá笑討ng)租、人力成本居高不下(xià)的時代，海子訊底撈的人均竟然比三年前多出5塊9，僅增長6%。

之所以能夠做到這樣，海底撈靠的是速度擴張門店，據招股書顯示，2015年，花科海底撈還隻擁有112家門店；截至2017年末，門店數量達到了273家購師。

快速的開店數量，但也讓海底撈盡快看到回報。據悉，海底撈每間生快新餐廳的開業(yè)需要800-1000萬元投資(zī)，由于大規模開店，20用去17年，其資(zī)本開支達到了15.18億元。海底煙醫撈表示，根據以往記錄，其新開餐廳一般在1-3個(gè)月(yuè)内達到月書內(yuè)度盈虧平衡，在2015年、2016年，新開餐廳現金投資(體場zī)回收期一般為 6-13個(gè)月(yuè)。

高回報的背後則是比“快餐”火鍋呷哺呷哺還要高的翻台率。2015年到20為文17年，海底撈火鍋店的平均翻台率也從每天4次，上升到每天4.5次、每天5購數次。同店銷售額年均增長達到14%。

還有一點值得關(guān)注的是，外賣是海底撈近三年重點發展的業(yè謝去)務，2017年業(yè)務收入已超過2億坐風元。海底撈表示，自己是第一家推出外賣業(yè)務的火鍋餐廳，在中(z她西hōng)國超過40個(gè)城市推出了外賣業(yè)務，而且所很書有外賣均由海底撈自己的員工完成配送。

靠火鍋起家的海底撈俨然已成了一家多元化餐飲公風北司，股權結構也變得錯綜複雜，在管理、資(zī)本、市場等多方的刺秒費激下(xià)，海底撈變得龐大，也變得更瘋錢兒狂。

瘋狂海底撈

成立于1994年的海底撈，因為貼心到“變态”的服務，曾被稱為“業(低河yè)界神話”。據張勇當年叙述，在開辦海底撈的初期，一位幹部下(xià)南秒鄉(xiāng)到店裡吃(chī)火鍋，但張勇發現他的鞋很髒，媽學于是，安排了一個(gè)夥計給他擦鞋。從此，海底撈便有了給客人分公免費擦鞋的服務。

或許，這就是海底撈一系列“變态”服務的開始。如(rú)她事今，海底撈總員工數為5萬人，在員工管理和(hé)培訓上，理用公司也下(xià)了大本，去年收入近三成用在員工成本上，達到31億元，排筆廠除董事薪酬等其他因素，員工平均薪酬約6萬元，在同行中(zhōng)領先。懂北而員工幸福指數對企業(yè)的影響深遠(yuǎn)空她的程度，是決定一家企業(yè)走多遠(yuǎn)的重要因素。

在《海底撈你(nǐ)學不會》的書中(zhōng)和書筆(hé)張勇多次采訪中(zhōng)，都被提及海底撈對員工的尊敬廠市就是信任。

信任的标志就是授權。據報道，張勇在公司簽字店飛權是100萬以上；100萬以下(xià)是由副總、财務總監和(hé)在謝大區經理負責；大宗采購部長、工程部長和(hé)路說小區經理有30萬元簽字權；店長有3萬元簽通聽字權，這種放心大膽的授權在民營企業(yè)實屬少女劇(shǎo)見。

張勇對一線員工的信任更讓同行匪夷所思。一線普通(tōng)員工有給客火拿人先斬後奏的打折和(hé)免單權。不論什麼原因，隻要員工認為有必要都站的可(kě)以給客人免一個(gè)菜或加一個(gè)菜，甚至免一餐。這等于海小大底撈的服務員都是經理—這種權力在其它所有餐館都是冷刀經理才有的。

對員工的信任，成為讓海底撈近些年來經營狀況良好的重要因素，其背後的資(z醫喝ī)本也是絡繹不絕，但上市的資(zī)本學聽之路(lù)卻異常坎坷。

在海底撈創立17年時，也才僅有60家門店，但每家門店的面積均在2000如公平方米左右，這就導緻大店裝修費就要上千萬，小的也要幾百萬。然而，海底撈工問不僅沒要銀行貸款，連找上門風投的錢都沒要。

張勇曾坦白的講，“如(rú)果用了投資(zī)銀行的錢，就要按人家的計劃開店坐水。可(kě)是我覺得生意跟人一樣，該幹活就木靜要幹活，該吃(chī)飯就要吃(chī)飯，該睡覺就睡覺。文場不是每年你(nǐ)想開幾個(gè)店就能開幾個(gè)店。科這”

然而，在2012年海底撈卻公開稱要上市，當時，海底撈的大本營四川簡陽市政府官方可風網站(zhàn)公布了一份海底撈上市輔導計劃。但此後再無下(xià)文(快外wén)，這份文(wén)件也在之後不見了蹤影。

三年後，2015年海底撈再被傳出上市計劃，甚至有消息稱，海刀慢底撈已與投行會談，最快2016年啟動(dòng)I制行PO。不過海底撈公關(guān)部門發文(有算wén)稱暫無上市計劃，不知那一次是“夭折”還是“炒作”。

而就在這一年，張勇對外稱還沒有将海底撈打包上市的計劃。時任海底撈财務不房總監苟轶群也表示過，不管從财務的健康狀況，還是從“專從校心做事”的角度上來說，海底撈都還沒有上市的必要性。他還認為海底煙在撈一旦上市，會被禁锢在上市公司的一些規範體系内，所公了以“目前（2015年）上市不是一個(gè)好的鐵少選擇”。

自此之後，盡管海底撈依舊時不時會傳出上市傳裡業聞，但接踵而來的是張勇一次次辟謠，如(rú)今，吃(chī)貨唱信們真将海底撈送進了IPO，透過這場上市之路(lù)，招股書漂草這亮(liàng)的數據背後，似乎又隐藏了能志諸多苦澀。

透過招股書看到，海底撈由于快速擴張，其淨流動(dòn冷什g)負債增長明顯。從2015年至今，海底撈有明顯的淨流動(dòng)負債。截鐘和至2015年、2016年、2017年和(hé)2018年的3月(y務動uè)31日，其淨流動(dòng)負債分别去習為6040萬元、3.856億元、1.1564億元、1.4415億元美自人民币。

海底撈認為，為擴充其餐廳網絡，其資(zī)本開支預計會繼續增長，因而必須保花我證足夠的現金流量以抵禦财務風險。但2017年中(zhōng)“瘋狂”的開店現窗在狀将持續到2018年，據悉，海底撈計劃2018年開設180不化家至220家新店，目前海底撈共有餐廳320家。

同時，海底撈的翻台率和(hé)單店接待率已經接近飽和(hé)女店，卻堅持直營的商(shāng)業(yè)模式，極大的紅限制了門店的擴張速度。

所以，巨額流動(dòng)負債，讓海底撈所面喝家臨的資(zī)金壓力着實不小，所以到資(zī)本市場融靜厭資(zī)可(kě)能是海底撈上市的主要原因。對于本次IPO紅低募集資(zī)金用途，海底撈募資(zī)額的60拿紅%部分拟用于擴充計劃，20%拟用于研發和(hé)實施新外金技術(shù)，15%拟用于還貸，5%作為一般營運資(zī票訊)金使用。

如(rú)今再回過頭來看張勇對于上市的言論，“上業音市讓海底撈有了一層保護，上市公司的地位和(hé)社雨人會股東能幫助海底撈解決一些困難，上市還可(kě)這相以促進公司正規化，也能讓海底撈更為“知名”和(h什麗é)“成功”。“似乎暗藏的寓意更加深刻。

海底撈的挑戰

張勇在資(zī)本運作方面十分“精明”，這一切也為海底撈的營收數據理個增添了不少(shǎo)驚喜。

張勇先後通(tōng)過底料分拆上市等資(z文麗ī)本運作構建了集頤海國際、蜀海供應鍊等為一體的餐飲集團。随着海底撈信著遞交招股書，其相關(guān)合作的A股上市公司也被相繼挖出。

據資(zī)料顯示，張勇是雲鋒股權投資(zī)中(zhōng)心、海悅投資(z舞書ī)、海景林羲域投資(zī)中(zhōng)心的間接出資(zī)人道草之一，這些公司的關(guān)聯方有騰訊商(shāng)音林業(yè)、巨人網絡、科大訊飛、韓都衣舍等公司，海底撈還作山報為股東出現在和(hé)邦股份的招股書上。

根據同在港股市場的呷哺呷哺火鍋連鎖店30倍市盈率估算，海底撈市吧人值可(kě)達358億元。作為海底撈創始人術們及控股股東，張勇、舒萍夫婦持有62.7%股份，據2017年家討胡潤百富榜榜單，張勇、舒萍夫婦以50億元技話的财富排名第825位。随着海底撈的上市，二人财富必将倍增。

眼下(xià)，海底撈這張資(zī)本帝國的網水但越織越大，然而想要更平坦的上市，并非是靠背後的盟友支撐。

在2015年，海底撈創始人張勇曾在接受媒體采訪時透露過，海底不章撈是按照30%左右的擴張速度發展，基本上保持穩定。

而今透過招股書似乎并非如(rú)張勇所說，随行得着開店數量的增加，盈利也保持相對穩定的說法。2017年司我海底撈的總營收破百億，但利潤率沒有得到增長，反而下(xià)滑了1.3個(gè票近)百分點。

火鍋市場已是紅海，貴為中(zhōng)國火鍋行業(老跳yè)頭牌，海底撈被學習和(hé)模仿從未停止過，與其他火鍋品牌的差距議都也正在縮小，不僅如(rú)此，在大消費的刺激之下(xià)市匠，新零售逐漸被市場接受認可(kě)，基于線上線下(xià)的整訊機合，新派餐飲品牌和(hé)模式也成為熱點。

新競争與老對手并存，擺在海底撈面前的道路(lù)并不通(tōng)暗資暢。寺庫創始人李日學将上市看做是企業(yè)的中(zhōng)考，不知員下道張勇将上市比拟成為什麼，不管是什麼，對于海底撈都是另一次開始。

張勇曾說海底撈的核心競争力是供應鍊的管控能力，但是海底撈的服務力最深入人心，它錢大有着極強的故事性和(hé)傳播力，不管哪種內飛都被打上了海底撈的标簽。盡管選擇上市之路(lù)，如(rú)河資何更大的實現品牌價值，海底撈勢必在未來應該從變與不綠務變之間進行取舍。而這意義對于張勇而言，似乎比擁抱資(zī)本，面臨對上的挑戰更大。