虎牙向左鬥魚向右，鬥魚的上市前景值得看好麼？

摘要：虎牙在美股受捧，徹底打消了國内市場此前對遊戲直播的看衰聲爸學音，同時也讓更多的投資(zī)者把焦點放在了鬥魚的身上。

當下(xià)，中(zhōng)概股和(hé新訊)資(zī)本市場正進入一段甜蜜的熱戀期。3月(yuè)28日和(hé)29日中視，B站(zhàn)、愛奇藝先後敲響美國納斯達克上市的鐘聲，随後在5月(yu歌問è)11日，虎牙直播也正式登陸紐約證券交易所。

這三家講的是完全不同的商(shāng)業(yè)模式和(hé)資離近(zī)本故事。B站(zhàn)是國内知名的視頻彈幕網站離匠(zhàn)，主打二次元文(wén)化；愛奇和訊藝被稱作中(zhōng)國的Netflix，緻力于發也湖展網絡視頻和(hé)在線娛樂(yuè)；虎牙的看看少家武器(qì)是遊戲直播，其前身隻是YY的遊戲直播部門，如(rú)今成腦船為了國内遊戲直播行業(yè)第一股。

但是這三家作為國内新型互聯網公司的代表，不約而同在登陸美股後這窗取得股價大漲的驕人成績。B站(zhàn)的每股發行價為11.5美元，最喝樹新收盤價12.84美元，增長了12%；愛奇藝明電最新收盤價為20.08美元，較之18美元的發行價同樣上漲約12%；虎牙子身發行價為每股12美元，上市首日上漲34%，最新收盤價更是達到19.04美元，土風較之發行價上漲了近60%。作為國内遊戲直播第一股，虎牙的上市表現超過了生腦市場原有的預期。

虎牙向左，鬥魚向右

在國内遊戲直播行業(yè)，鬥魚和(hé)虎牙是最強的兩家公司暗黃，因此總是會被拿來做比較。

2014年，虎牙直播正式從YY的遊戲直播業(yè)務中(zhōng)獨立分錢出來。2017年5月(yuè)，虎牙獲得平安保險領投，高榕資(zī)本、晨興創嗎理投等機構跟投的7500萬美元A輪融資(zī)；20弟不18年3月(yuè)，騰訊獨家戰略投資(zī)虎牙4.6億美元，成為虎牙第二話快大股東。騰訊的投資(zī)，徹底加速了虎牙 IPO進程。

此後，虎牙的招股書中(zhōng)公布了騰訊持股情況，約持有34.6%刀雨股權，這意味着今年3月(yuè)份，虎牙的估值約為13.煙微3億美元。要知道，根據虎牙最新收盤價計算，其市值已經達到約39億美元，遠(yu也不ǎn)遠(yuǎn)高于當時的估值。虎牙的逆襲，票去估值的大漲，無比清楚的反映出美股投資(zī)者對中(zhōng)國遊戲直播作通平台的看好。

投資(zī)者用腳投票，和(hé)當初市場的判斷産生說林了不小的分歧。過去，包括遊戲直播在内的直播行業(yè)雨不在經曆野蠻生長後曾遭受市場質疑。一個(gè)是商(shāng)業(yè)模式大些問(wèn)題，直播平台如(rú)何探索除打賞、廣告之外更多元化的收入模型；另體南一個(gè)則是随着人口紅利的減弱，如(rú熱暗)何實現持續性盈利。

根據虎牙IPO招股書顯示，其2016年、201這冷7年的營收分别為7.969億元、21.84億元；運營虧損分别為很雪6.26億元、9486萬元；毛利分别為-2.97億元、很湖2.54億元；歸屬于公司的淨虧損分别為6.25億元、8096萬元。東理

虎牙的數據反映出，盡管按照年度計算尚處于虧損狀态，但幅度在縮窄，而且遊戲直播市媽計場仍在高速增長。也就是說，市場對遊戲直播的擔憂可(kě)能是多爸鄉慮了。鬥魚的發展情況，則更加印證了這點。

早在2017年，頭部直播平台鬥魚就率先宣布公司盈利，成為首個(要我gè)進入盈利狀态的直播平台。這對衆多以遊戲主導的直播平台來說實多不屬獨一無二，在同行堅持通(tōng)過燒錢模式舞些來積累用戶、增大體量時，鬥魚更早的開始探索多元化的盈利路(lù)徑。據了解，鬥那愛魚的收入來源包括用戶打賞充值，廣告，遊戲和(hé)項目的聯運舞弟，商(shāng)業(yè)節目植入和(hé)電服錢商(shāng)等。

反觀剛上市的虎牙，招股書顯示2017年公司94.7%的營收都來自直播，其他商行從(shāng)業(yè)化尚未得到體現，單一的商(shāng)業(yè)舊熱模型對于虎牙來說可(kě)能是個(gè)巨大師村隐患。

而虎牙和(hé)鬥魚最大的不同在于，如(rú)今的黑那鬥魚早已完成遊戲直播到遊戲＋泛娛樂(yuè)直播的轉型，其内容輻射了遊戲、真歌如人秀、遊戲賽事、綜藝、科技、教育、正能量等綜合性的直播内廠朋容，因此也極大的拓展了受衆人群和(hé)品牌影響力。

騰訊為何給鬥魚估值接近虎牙兩倍

事實上，對比鬥魚和(hé)虎牙，都繞不開一個(gè)關(gu從鄉ān)鍵的名字——騰訊。對于虎牙，騰訊是在其即将上市其大手筆投資(zī習計)，助攻其臨門一腳；而對于鬥魚，騰訊的支持可(kě)數影謂是全傾全力。

2016年3月(yuè)，騰訊聯合紅杉資(zī)本中(zhōng)國、南山醫跳資(zī)本對鬥魚進行高達1億美元的B輪融資(zī女見)；同年8月(yuè)，鬥魚完成C輪15億人民币融資快小(zī)，領投方名單中(zhōng)依然有騰訊。今年3月(yuè)8老外日，騰訊更是以6.3億美元的大手筆獨家投資(zī)鬥魚，彼時業但舞(yè)内傳出，騰訊對鬥魚估值在24-25億美元之間。

随後，鬥魚直播創始人兼CEO陳少(shǎo光短)傑在朋友圈表示，“新的征程，鬥魚全力配合騰訊深耕遊戲直玩事播領域，做好遊戲與直播的戰略協同。”這意味着，鬥魚與騰訊的深度綁定雜山，其遠(yuǎn)高于虎牙的估值也說明了，鬥魚在花站騰訊心中(zhōng)的份量無疑更為重要一些。

衆所周知，鬥魚和(hé)虎牙曾為遊戲直播第一平台之名進行過激烈争奪，歌制騰訊為何給鬥魚的估值遠(yuǎn)高于虎牙呢(ne)？在筆者看來，主要有睡森以下(xià)幾大原因：

第一個(gè)原因是，鬥魚是更符合直播行業(yè匠數)趨勢發展的公司。虎牙的産品和(hé)商(shāng)業(yè)收入雨是主要來自于遊戲直播的深耕，而鬥魚的定位是遊戲＋泛子資娛樂(yuè)化。衆所周知，遊戲行業(yè)的紅利水他期逐步消失，不僅是虎牙，就連騰訊、網易這樣的遊戲巨頭都在竭力習看避免遊戲收入增速的下(xià)滑，因此，鬥魚的提前布局讓其可男見(kě)以領先對手進入遊戲直播的下(xià美女)半場。

第二個(gè)原因，從多個(gè)權威渠道統計的數據顯示，鬥魚的各項表現比鄉廠虎牙更為優異。據蘋果AppStore下(xià)載笑能榜單顯示，2017年鬥魚直播全年累計下(xià)載量約為2560萬，排列行業輛能(yè)第一。極光大數據最新發布的直播數據顯示，過木舊去半年，鬥魚直播市場滲透率最高為4.25%，其次是虎牙直播和(hé)Y如錢Y，分别是3.61%和(hé)3.33%，同是村時日活增量數據顯示，鬥魚直播以670.8萬領街著先，高于虎牙直播的474.6萬。

此外，2018年4月(yuè)，根據Sensor Tower發布Q1季度期間人林中(zhōng)國區吸金量及下(xià)載量T有舞OP10的領先App及手遊作品，在整個(gè)非手遊類收入榜醫外中(zhōng)，鬥魚是唯一上榜TOP10的遊戲直播類APP。這些直觀的數要爸據對比，也反映出騰訊當初的戰略眼光。

還有一個(gè)非常重要的原因，那就是鬥魚已工都經不僅是一家線上搞直播的公司，在線下(xià)公在娛樂(yuè)方向也有很成功的運營經驗。最具代表性的當屬鬥哥這魚直播嘉年華，不僅成為湖北互聯網的著名IP，也成為直播娛樂(yuè)的當的錢紅風向标。

今年4月(yuè)29日至5月(yuè)1日上說，首屆國際武漢鬥魚直播節在武漢江灘舉行。期間區高三天入園人次累計高達52.18萬，累計全網線上好聽觀看人次約2.3億。鬥魚直播節以“直播+主題樂(yuè)園”會坐的模式，成功地打穿了線上線下(xià)的區隔，帶來了線黃作下(xià)的高人氣和(hé)高客流，同時也打通(t做就ōng)了“明星＋粉絲＋線下(xià)商(shāng)業(風開yè)”的閉環。據不完全統計，鬥魚直播節僅門票收入就睡木達到了約1970萬元，各大展位招商(shāng)＋廣告商(shāng)數離贊助高達數千萬，整體收入可(kě)能突破5000萬。

這是什麼概念？此前尚未有任何一家直播平台能在線下(x電快ià)做到如(rú)此體量的直播節，并且取得這麼高的創收。要知道，還得虎牙在2018年第一季度的的淨利潤大約為31訊費40萬元，可(kě)能還沒有鬥魚三天的直播節朋視賺得多。事實上，鬥魚發力“直播＋”和(hé)線下(xià)布局的戰略遠(鐘短yuǎn)非一場賺錢的活動(dòng)可(kě)厭要比，但這也實實在在的為整個(gè)直播行業(yè)如(r身農ú)何走出商(shāng)業(yè)化困境的貢獻了創新思路著行(lù)。

寫在最後

通(tōng)過對比剛上市的虎牙、正在港股排隊上市的鬥魚，我們分照會發現，這兩家公司作為國内遊戲直播市場的佼佼者，愈來越變的不一樣了。虎牙師員在美股受捧，也徹底打消了國内市場此前對遊戲直播的理日看衰聲音，同時也讓更多的投資(zī)者把焦點放在了鬥魚的城子身上。

從當前體量、盈利能力、産業(yè)布局等多維度來看，鬥魚可裡動(kě)以說都領先虎牙一個(gè)身位，雖然上市地定在了港交店些所，但其受捧程度恐不亞于美股的虎牙。如(rú筆藍)果說非要給一個(gè)量化的數字，筆者預測其上市後市值可遠視(kě)能在45到55億美元之間，達到目前虎牙的兩倍也不是沒有機村小會。别低估騰訊投資(zī)的眼光。