估值下(xià)滑 盈利難 新美大拿什麼進入下(xià金用)半場？

貝佐斯有一個(gè)商(shāng)業(yè)哲學：不店你在乎盈利，要流水。巨大的現金流也能給其商(shāng)業(yè)帝國帶來生存老報空間，亞馬遜用20年虧損換得世界巨頭，但是，流言紛紛的新美大學得來嗎醫愛?

8月(yuè)26日，美團點評CEO王興發表了《下(xià)半場》放工的主題演講，對美團點評合并一年取得的成績進行了總結，表示“除了外賣業(yè這下)務之外，其他業(yè)務在7月(yuè)份基本實現拍購了盈利”。

算上平台成本、人員成本，新美大是否真的拍志實現盈利，我們不得而知。而據投資(zī)圈可(kě)靠消息稱，現在新美大估值呢木距離(lí)上上一輪33億美金融資(zī)時的180億美金，已下(xià)滑到外腦110億美金。這一點似乎從新美大最新一輪引入華潤的道不投資(zī)中(zhōng)，未披露融資(zī)金額和(hé)估值也姐長可(kě)以得到佐證——不便披露說明估值未變或有所下(xià)降。北我

另據爆料，新美大今年初設定的全年流水目标為3800億元，年中(zhō銀腦ng)則下(xià)調至3000億元。但從目前内外部形勢看，業(yè)界笑的預測，不含外賣，新美大今年能實現2200億元GMV已屬不線路易。

加上此前大比例提高商(shāng)戶傭金、嚴格業算考核拟變相裁員一萬人風波等，這樣看來，王興此次演講中(zhōng)醫嗎提及的“基本實現盈利”，是以犧牲流水、商(shāng廠放)戶關(guān)系和(hé)員工利益在追求盈虧平衡。一方面是票員資(zī)金緊張必須控制虧損，一方面是流水遠(yuǎn)不如(rú)預期，新美拍姐大估值大幅下(xià)滑也在情理之中(zhōng)。

一年前合并時，意圖結束本地生活服務領域戰争、以規模效應在還在市場占據主導地位的新美大，也許并未料到一年後多生前方道路(lù)仍然如(rú)此艱難險阻。

競争對手依舊淩厲規模效應隻是紙(zhǐ)間姐架子(zǐ)

下(xià)半場，這是最近常被滴滴程維和(hé文雪)新美大王興提及的一個(gè)關(guān)鍵詞。随着移動微場(dòng)互聯網人口紅利逐漸消失，市場開始更加依賴技術(shù)和(紙書hé)服務對行業(yè)的改變。從這個(gè)角度來看，中(zhōng)國的互西多聯網确實已經進入了一個(gè)新的階段，而對美團睡用來說這自然也意味着新的挑戰即将到來。自2010年至今，美團和(hé)大衆點人服評兩家公司累計融資(zī)金額已高達57億6400萬美元，但美團至醫中今仍然沒有形成盈利，外賣業(yè)務也需要長期那山的大量投入，而原先寄予厚望的金融業(yè)務也因支付牌照備受阻礙。一區

提升商(shāng)家的上架費，增加團購的抽成比例，動到減少(shǎo)給上下(xià)遊的補貼以及變相爸腦裁員，這是新美大所謂打平盈虧采取的一些做法。減少(shǎ用會o)補貼其實容易理解，随着美團和(hé)大衆點評的合并，雙方占據了有新接近70%的市場份額，O2O市場基本完成了對務日用戶的教育，補貼也是時候告一段落了。

不過，向商(shāng)家收取費用的增長，其實某種程度上給新美大的文窗未來埋下(xià)了隐憂。雖然現在的新美大确實在市場占據一定的優勢，但無論風湖是百度糯米還是阿裡口碑，都在給O2O市場增添變數。尤其當下(對體xià)半場來臨，早前奠定的市場格局勢必會面臨着重新的洗牌。

曾經有個(gè)說法，“同樣燒錢換市場的京東、滴滴獲得了成月長功，但反觀美團卻還需面對變化莫測的未來”。現在的美團點評确實看上去問(購購wèn)題多多，其無論在哪個(gè)領域都面妹市臨強勁的競争對手，在所有領域美團都不能說是絕對朋關老大，甚至缺乏必要的市場影響力。比如(rú)，外是個賣有餓了麼、百度外賣、口碑外賣;本地生活服務有百熱鄉度糯米、阿裡口碑等;酒店旅行有攜程、去哪兒;電影票則看媽有淘票票、百度糯米電影、微票兒。

京東通(tōng)過燒錢建立了強大的物流體系，滴滴通(tōng讀工)過燒錢覆蓋了足夠多的出行場景，但美團點評卻國微陷入的是和(hé)對手之間的同質化競争之中(zhōng)。美團通家書(tōng)過燒錢換來的用戶是否形成了強大從做的用戶粘性仍然存在疑問(wèn)。對新美大來說，能否将優勢遷移到下(xià)半樹紙場将會是一個(gè)疑問(wèn)。事實上新美大護城河某種程度上并沒有形成，地樹一旦停止燒錢，用戶随時都可(kě)能跑到别科的的平台上。當百度糯米和(hé)阿裡口碑在O2O市店唱場繼續持續投入的時候，這對想要盈利的新美冷遠大來說，勢必會制造巨大的壓力。

而當規模無法再擴大時，提高考核目标變相裁員，也成了討美新美大控制成本的手段之一。前段時間裁員一萬人傳聞鬧得沸沸揚揚，雖然朋開新美大最後出來辟謠，但是所謂無風不起浪。

支付閉環缺失，資(zī)金缺口會是長期問(wè白就n)題

新美大的終極目标是上市，但在此之前，美團需要通(tōng)過持續燒錢來維大技持現有市場規模，外賣業(yè)務也需要美團繼續加大投入，現在的新美大可(少讀kě)以說仍然對資(zī)金高度渴求，可(kě)上拍預見的未來裡，新美大融資(zī)的胃口還會繼續呢睡增長。但資(zī)本市場對這個(gè)無底洞的忍耐還有多長時間不得而知。

事實上，從近幾年的互聯網大并購來看，資(zī)本市場對細分市窗子場格局基本确定之後，仍然持續燒錢的忍耐度已經越來越小。王白多興作為一個(gè)有情懷的創業(yè)者值得信行尊敬，但利益面前資(zī)本方往往不講情什紙面，并且更注重現實，未來的新美大勢必可(kě)能會陷入到類似問林的風波中(zhōng)。

其實新美大現在面臨的最大問(wèn)題能否盈利并持續盈利，而解決這一切問房場(wèn)題的關(guān)鍵在于，新美大能否形成說笑一個(gè)有效商(shāng)業(yè)閉環。相比百度糯米擁有百度校時錢包、阿裡口碑擁有支付寶，新美大至今仍然沒有屬于自身的支付有個體系。這種支付工具上缺失使得新美大的閉環天然就靜錢缺了一道口子(zǐ)，某種程度上新美大的問(wèn)題正是出現在這。

選店—吃(chī)飯—支付，這是我們常見的閉環場景，但關(guān)鍵的支付輛有一環現在卻很大程度上屬于支付寶、微信支付、百度錢包這類第三方快紙支付工具。這其實是美團點評尴尬的地方，而這也使得厭秒美團點評的角色仍然還是大衆點評十年前擁有的角色———生活服務信息展示平台機地，沒辦法真正做到線上線下(xià)的打通(tōng)風動。

沒辦法形成一個(gè)完整的閉環很大程度上也是美團擴張過程中(z知離hōng)現金流吃(chī)緊的關(guān)鍵問(美站wèn)題所在。我們拿京東來進行對比，京東雖然一直在虧損，但其現金什現流隻要越做越大，停留在京東賬上的資(zī)金就越來越多，這些資(zī)金知木則可(kě)以用來支撐京東發展其他的業(yè)務，例如(rú)京東到術白家和(hé)京東金融，而這反過來又增加京東的想象空間，從而在藍路資(zī)本市場獲得更多的資(zī)金

原先團購模式興起的時候，消費者會先在團網上購買商(shāng)家産品，這意味也制着他們必須先将費用支付給美團，然後到商(shāng)家憑支付憑證完成房冷消費。平台上産生的流水某種程度上是屬于美團的，通(tōng)過賬期的控和腦制，美團可(kě)以靈活的調整自身的現金流。

但當閃惠、到店付等O2O 2.0模式興起之後，新美大的現金流卻穩穩被掌道亮握在第三方支付工具中(zhōng)，而更大的問(wèn)題現在很秒又多商(shāng)家甚至直接就提供支付寶、微長月信支付結賬，基本上完全跳過了美團點評，而這導緻了近但大年來美團規模越變越大，但對資(zī)金的訴求卻反而越來越高的關(gu她個ān)鍵所在。

很大程度上，美團和(hé)大衆點評合并之後兩家公司合計起來的估值出請信現下(xià)降也正是由于這個(gè)原因。不發展“美團支付”，新美大或許煙鐵無法走完下(xià)半場，發展“美團支付”，這又可(kě)能和(hé)黑低重要投資(zī)者騰訊交惡，這會是一個(gè)尴尬的問(近司wèn)題。

市場格局仍面臨洗牌可(kě)能，拆分業(yè)務會是一劑良藥嗎?

美團并不是不想推出屬于自己的支付工具，但一方面牌照問(wèn)題仍數學然是擺在面前的一道坎，而另一方面更關(guān)鍵的還是現在的新美大還沒辦上船法穩定自身的市場份額。百度糯米和(hé)阿裡口碑仍然在背後弟線虎視眈眈，本地生活服務市場仍面臨激烈的競争。而當短你消費者擁有足夠多選擇的時候，新美大想要借助渠道優勢發展支付工問雪具的路(lù)徑自然走不通(tōng)。

其實對新美大來說，想要通(tōng)過自身商(shān黑場g)業(yè)模式盈利，可(kě)能會意味着一個(gè)相當長的時間。現短生在新美大融資(zī)到G輪，估值超過百億美元，對于新晉投資(z劇是ī)者而言，回報率已遠(yuǎn)不如(rú)前幾輪，如(r醫兒ú)此高的門檻下(xià)很難吸引新的大投資(zī)者跟進，而前幾輪的章女投資(zī)者又亟待找接盤俠退出。此時的新美大可(kě)以說有且隻有一個司說(gè)選擇，不斷分拆業(yè)務獨立獲得融資(zī)，以便能裡河夠靈活獲得外部資(zī)金支持和(hé)降低虧損戰線。因此近期新美大正在計錯動劃将酒店業(yè)務拆分出來單獨融資(zī)的傳聞，應該确有電現其實。但分拆獨立融資(zī)的新美大酒店業(yè)務，很有可(kě)能将會面自火臨貓眼電影類似的命運。

早前電影票業(yè)務被拆分出來成立貓眼電影之後，美團尴尬理費的沒有繼續在電影娛樂(yuè)行業(yè答師)進行深耕，而單純的銷售電影票并不能幫助貓眼電影建立護城河。随着有錢有流量的窗事微票兒、百度糯米、淘票票的進入，貓眼電影的先發優勢蕩然無存。雖然在此後媽門貓眼引入了光線進行戰略重組，但明眼人可(kě)以看出這是美團無法繼續承受服匠在票務市場長長的戰線，無奈将貓眼賣給了光線。也個先前的亮(liàng)眼業(yè)務，最厭笑終卻淪為光線的一個(gè)線上營銷渠道，令人惋惜。

在王興的主題演講中(zhōng)着重強調了外賣業(yè)務的數林虧損，并表示會加大力度投入。從這個(gè)角度來看，酒店的分拆其實也是美雨司團将要在外賣領域孤注一擲，但這個(gè)市場同樣面臨激烈的競争，餓了麼和(hé煙劇)百度外賣将會成為美團外賣最大的障礙。

對現在的美團來說，未來正充滿變數，資(zī)本的參與風險也正在提關劇高，這或許仍然會是一條異常艱辛的道路(lù)。